看到没有？ 恒瑞医药那个持股量，三季度直接飙了58倍！ 我第一眼还以为数据出错了，结果仔细一看，南瑞医药港股通持股量从不知道多少万股猛冲到4287.14万股，环比增长5879%。 这可不是小打小闹啊，南向资金整个三季度净流入4363亿港元，年内累计都突破1.1万亿了，感觉这帮资金就像发现了金矿一样扑向医药股。
你说奇怪不？ 恒瑞医药港股是今年5月才上市的，结果上市以来涨了113%，同期A股才涨29%。 港股居然比A股还猛，这和我以前印象完全反过来了。 而且不光恒瑞，像三生制药这种老牌药企，年内涨幅居然超过448%，市值突破770亿港元。 后来我一查，原来三生制药和辉瑞签了个协议，关于PD-1/VEGF双特异性抗体的授权，潜在总金额高达60.5亿美元。 难怪资金疯抢。
不过你得小心，不是所有医药股都这么风光。 像药捷安康-B，三季度涨幅368%，看着吓人吧？ 但它从最高点回撤了接近80%。 这种波动一般人根本扛不住。 还有泡泡玛特，上半年涨得挺好，三季度直接被南向资金抛售，净卖出40多亿港元。 资金明显在挑肥拣瘦。
我发现南向资金最近特别爱搞“精准打击”。 比如恒瑞医药，7月以来连续三个月港股通持股量增长超过1000万股。机构肯定是盯着这个才下重注的。 另外政策也来帮忙，医保谈判规则松动，创新药压价压力减小，这简直给资金打了强心针。
你看资金流向还有个特点，就是集中度超高。 像昊天建投，港股通持股占比都快60%了，几乎被外资控盘。 安德利果汁也被买到24%仓位。 但另一边，泰格医药这类CXO企业却被连续减持，单周占比砍掉7.86%。 这说明什么？ 资金只认头部企业，边缘标的根本不入法眼。
其实港股医药股整体估值确实低。 搜了下数据，港股医药板块市盈率TTM才27.1倍，处于2021年以来16.1%的分位数。 市净率2.0倍，也低于其他成长板块。 这么便宜的筹码，难怪南向资金今年通过港股通相关基金流入595.37亿元。 而且外资也在加仓，恒瑞医药、映恩生物这些新上市公司的基石投资者都是外资，要持股6到12个月。
不过话说回来，港股医药股涨这么猛，A股投资者都眼红了。 恒生创新药指数今年涨超60%，而A股中证创新药指数才涨17.73%。 医药主题基金里，一季度业绩前20名的有17只重仓港股，8只“含港量”超过85%。 这差距也太明显了。
但你别以为所有医药股都能躺赢。 像神州细胞，两个月飙涨138%，实控人谢良志身家暴增百亿。 可它2024年才扭亏，收入七成靠一款血友病药。 这种依赖单一产品的公司，风险其实不小。 还有大博医疗，集采后净利润暴跌86%，后来靠集采续标谈判价格回升50%才缓过来。 资金现在精得很，只看有真正创新管线的企业。
我发现一个有趣的现象：南向资金在港股成交占比已经超过40%了。 这意味着港股四成以上的交易量是南下资金贡献的。难怪好多医药公司选择在港股上市，今年港交所都快被医药IPO挤爆了。
政策面也在加速。 七部门发布了医药工业数智化转型方案，目标到2030年实现规上企业数智化转型全覆盖。 还有国务院办公厅优化创新药审批流程，可能推出“医保丙类目录”纳入高价值创新药。 这些政策落地，直接利好AI医疗、创新药这些细分领域。
不过话说回来，现在医药股的分化太严重了。 有的像三生制药这样靠BD交易一飞冲天，有的还在挣扎。 你说接下来资金会继续集中押注头部几家，还是扩散到二线梯队？ 毕竟像恒瑞这种已经被买得持股量翻倍了，估值还能有多少空间？#秋季图文激励计划#
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